La peur et le ressentiment reviennent aux technologies de démarrage

Les start-ups sont arrivées en 2022 en attendant une nouvelle année de financement public précoce. Puis le marché boursier a augmenté, la Russie a envahi l’Ukraine, l’inflation a augmenté et les taux d’intérêt ont augmenté. Au lieu de devenir publiques, les startups ont commencé à réduire leurs coûts et à licencier des travailleurs.

Les gens commencent aussi à lancer leur startup.

Le nombre de personnes et d’organisations essayant d’ouvrir leurs startups a doublé au cours des trois mois de l’année depuis la fin de l’année dernière, a déclaré Phil Haslett, co-fondateur d’EquityZen, qui aide les entreprises privées et leurs employés à vendre leurs actifs. Les coûts de partage de certaines startups milliardaires, appelées “licornes”, ont chuté de 22% à 44% ces derniers mois, a-t-il déclaré.

“C’est le premier retour régulier sur le marché que les gens ont vu en 10 ans”, a-t-il déclaré.

C’est un symbole de la facilité avec laquelle l’argent a commencé il y a dix ans. Au quotidien, les conseils sur la façon de baisser entre les en-têtes et les maux de tête sont à peu près un point de départ. Et ce qui était autrefois un véritable chemin vers la grande richesse – dont la valeur de départ – est désormais perçu comme une responsabilité.

La recherche a été rapide. Au cours des trois premiers mois de l’année, les flux de trésorerie aux États-Unis ont chuté de 8% par rapport à l’année précédente, à 71 milliards de dollars, selon PitchBook, qui suit la devise. Au moins 55 entreprises technologiques ont annoncé des licenciements et ont été licenciées depuis le début de l’année, contre 25 maintenant l’année dernière, selon Layoffs.fyi, qui surveille les licenciements. Et les introductions en bourse, le principal moyen de commencer à gagner de l’argent, ont chuté de 80% par rapport à il y a un an le 4 mai, selon Renaissance Capital, qui suit les introductions en bourse.

La semaine dernière, Cameo, une émission de dédicace populaire ; On Deck, une société de services professionnels ; et MainStreet, une startup de technologie financière, qui représentent tous environ 20% de leur effectif. Fast, une startup payante, et Halcyon Health, un fournisseur de soins de santé en ligne, ont fermé rapidement le mois dernier. Et le détaillant Instacart, l’une des plus grandes startups de sa génération, a réduit sa valeur à 24 milliards de dollars en mars contre 40 milliards il y a un an.

“Tout ce qui a été vrai au cours des deux dernières années n’est pas vrai”, a déclaré Mathias Schilling, analyste immobilier chez Headline. “La croissance ne suffit pas à tout prix.”

Le marché des start-up a connu des périodes similaires de peur et d’anxiété au cours de la dernière décennie. De temps en temps, revenez sur le marché et enregistrez des records. Et il y a beaucoup d’argent pour que les entreprises perdent de l’argent: les fonds de capital-risque ont levé un record de 131 milliards de dollars l’année dernière, selon PitchBook.

Mais ce qui est différent maintenant, c’est la combinaison des équipes de gestion de crise alliée à l’idée que le monde a commencé ces dernières années à compter. Un taux d’intérêt bas sur dix ans permet aux investisseurs de prendre de gros risques dans les startups de haut niveau. La guerre en Ukraine crée des ondulations macroéconomiques imprévisibles. Il semble peu probable que l’inflation ralentisse de sitôt. Les principales industries technologiques tremblent, les parts d’Amazon et de Netflix tombant en dessous de leur seuil prépandémique.

“Chaque fois que nous avons dit que c’était comme des ordures, je pense que c’est un peu différent maintenant”, a déclaré Albert Wenger, investisseur chez Union Square Ventures.

Sur les réseaux sociaux, les investisseurs et les fondateurs ont publié un barrage constant de commentaires ennuyeux, comparant les commentaires négatifs à cela. au début des années 2000 point-com et l’accent mis sur le fait que l’attraction finale est “réelle”.

Alors que Bill Gurley, un investisseur basé dans la Silicon Valley qui en avait assez de parler de démarrage pétillant au cours des dix dernières années, est de retour dans le style. “C’est douloureux, surprenant et frustrant pour beaucoup de gens”, a-t-il déclaré. écrivez en avril.

L’incertitude fait que certaines entreprises cessent de fonctionner. D1 Capital Partners, qui a participé à environ 70 startups l’année dernière, a déclaré aux fondateurs cette année qu’il avait cessé de faire de nouveaux investissements pendant six mois. L’agence a déclaré que les accords avaient été annoncés avant le moratoire, qui, selon deux personnes connaissant la situation, n’ont pas été divulgués car ils n’étaient pas autorisés à commenter l’histoire.

D’autres sociétés ont réduit la valeur de leurs avoirs pour refléter le krach boursier. Sheel Mohnot, investisseur chez Better Tomorrow Ventures, a déclaré que son entreprise avait encore réduit les coûts de sept startups investies sur 88, la plus réalisée au cours du trimestre. Le changement est bien meilleur que les mois précédents, les investisseurs demandant aux fondateurs de prendre plus d’argent et de le dépenser pour se développer plus rapidement.

Cette vérité n’est pas ancrée dans certaines industries, a déclaré M. Mohnot. “Les gens ne réalisent pas à quel point les changements ont été apportés”, a-t-il déclaré.

Les professionnels voient le coup du lapin. Knock, une startup de prêt immobilier dont le siège est à New York, a étendu ses opérations de 14 villes à 75 d’ici 2021. La société prévoit d’atteindre le public via une société de capital-investissement, ou SPAC, pour y dépenser 2 milliards de dollars. Mais lorsque le marché boursier a perdu son emprise sur l’été, Knock a mis fin à ces plans et a accepté une offre de se vendre à une grande entreprise, qu’il a refusé de divulguer.

En décembre, le prix de détail a chuté de moitié et l’affaire s’est éteinte. Knock a levé 70 millions de dollars auprès de ses investisseurs en mars, licencié la moitié de ses 250 employés et ajouté 150 millions de dollars de dette à un accord évalué à plus d’un milliard de dollars.

Au cours de l’année des montagnes russes, l’activité de Knock a continué de croître, a déclaré Sean Black, fondateur et PDG. Mais beaucoup d’éditeurs qu’il a postés s’en fichaient.

“C’est difficile en tant qu’entreprise quand vous savez que vous le cassez, mais ils ne font que répondre à ce que dit le téléscripteur aujourd’hui”, a-t-il déclaré. “Vous avez cette histoire incroyable, cette croissance incroyable, et vous ne pouvez pas rivaliser en ce moment de marché.”

M. Black n’est pas seul dans sa connaissance. “Tout le monde est silencieux, gêné, gêné de vivre cela et ne veut pas en parler”, a-t-il déclaré.

Matt Birnbaum, responsable des talents à l’administration des affaires chez Pear VC, a déclaré que les entreprises doivent maintenir les attentes des employés à un niveau élevé quant à la valeur de leur entreprise en démarrage. Il a prophétisé un mauvais chemin pour les autres.

“Si vous avez 35 ans ou moins en technologie, vous ne voyez probablement pas un marché bas”, a-t-il déclaré. “Ce à quoi vous êtes habitué, c’est que toute votre carrière se déroule bien.”

Les startups qui se sont propagées au public entre les sommets des deux dernières années se développent sur le marché de la vente au détail, plus que l’ensemble de la technologie. Les actions de Coinbase, l’échange de crypto-monnaie, ont chuté de 81% depuis son lancement en avril de l’année dernière. Robinhood, la société de capital-investissement qui a connu une croissance rapide pendant la maladie, se négocie 75% en dessous de son prix d’introduction en bourse. Le mois dernier, l’entreprise a licencié 9 % de ses employés, invoquant une « hypercroissance ».

Les SPAC, un moyen traditionnel pour les jeunes organisations d’entrer en bourse ces dernières années, ont sous-performé et deviennent de plus en plus indépendants. SOC Telemed, une startup du secteur de la santé, rendra publique cette voiture d’ici 2020, pour un coût de 720 millions de dollars. En février, Patient Square Capital, une société d’investissement, l’a vendu pour environ 225 millions de dollars, soit une baisse de 70 %.

D’autres risquent de manquer d’argent. Canoo, une entreprise de voitures électriques devenue publique fin 2020, a déclaré mardi qu’elle avait de “sérieux doutes” sur sa capacité à rester en activité.

Blend Labs, une startup de technologie financière spécialisée dans les prêts hypothécaires, a une valeur nette de 3 milliards de dollars sur le marché du capital-investissement. Depuis son annonce au public l’année dernière, la propriété est tombée à 1 milliard de dollars. Le mois dernier, il a déclaré qu’il supprimerait 200 travailleurs, soit 10 % de ses effectifs.

Tim Mayopoulos, président de Blend, a blâmé la nature cyclique du secteur hypothécaire et la forte baisse des investissements liée à la hausse des taux d’intérêt.

“Nous examinons toutes nos dépenses”, a-t-il déclaré. “Les entreprises à revenu élevé, du point de vue d’un investisseur, ne sont pas claires.”

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